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老鳳祥(600612):上半年業(yè)績增長良好 三年行動計劃穩(wěn)步推進(jìn)

時間:2023-08-29 11:56:30 來源:和訊開源證券黃澤鵬 發(fā)布者:DN032


(資料圖片)

公司2023 年上半年營收同比+19.6%、歸母凈利潤同比+43.0%公司發(fā)布半年報:2023H1 實現(xiàn)營收403.44 億元(+19.6%)、歸母凈利潤12.73億元(+43.0%);2023Q2 實現(xiàn)營收157.85 億元(+3.2%),歸母凈利潤5.57 億元(+15.1%)。我們認(rèn)為,公司品牌積淀深厚,渠道擴(kuò)張疊加國企改革,《三年行動計劃》有望推動成長提速。我們維持先前盈利預(yù)測不變,預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為22.01/25.78/29.80 億元,對應(yīng)EPS 為4.21/4.93/5.70 元,當(dāng)前股價對應(yīng)PE 為15.2/13.0/11.2 倍,維持“買入”評級。
上半年盈利能力提升明顯,中國第一鉛筆有限公司貢獻(xiàn)可觀利潤由于公司商業(yè)模式特征,2022Q2 經(jīng)營業(yè)績相對穩(wěn)定,2023Q2 不存在明顯低基數(shù)效應(yīng),營收增速相較于2023Q1 有所放緩。按合同產(chǎn)生的收入口徑,分業(yè)務(wù)看,2023H1 公司珠寶首飾/黃金交易/筆類業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入356.04/43.51/0.98 億元,分別同比+21.8%/+2.2%/+85.2%。主要二級子公司中,2023H1 上海老鳳祥/中國第一鉛筆有限公司分別實現(xiàn)利潤總額21.0/3.0 億元,分別同比+32.1%/+3419.8%。
盈利能力方面,2023H1 公司綜合毛利率為8.46%(+0.77pct),提升明顯或因為報告期內(nèi)黃金價格持續(xù)上漲,帶來黃金原材料庫存增值和銷售毛利率增厚;期間費用方面,銷售/管理/財務(wù)費用率分別為1.40%/0.61%/0.23% ,同比分別+0.11pct/+0.01pct/-0.13pct,整體基本穩(wěn)定。
制定公司高質(zhì)量發(fā)展三年行動計劃,對市場鞏固拓展等做出具體部署(1)渠道:2023H1 公司凈增營銷網(wǎng)點22 家,報告期末總數(shù)達(dá)5631 家,按三年行動計劃要求,公司落實總經(jīng)銷責(zé)任,激發(fā)總經(jīng)銷管理市場、拓展市場的積極性。
(2)產(chǎn)品:公司不斷挖掘品牌內(nèi)涵,豐富產(chǎn)品體系,于上?!拔逦遒徫锕?jié)”期間舉辦了“鳳祥喜事”主題產(chǎn)品首發(fā)和老鳳祥175 周年大師獻(xiàn)禮作品全國發(fā)售。
(3)雙百行動:公司持續(xù)落實職業(yè)經(jīng)理人制度,同時推進(jìn)工美板塊下屬企業(yè)的自然人股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓工作及工商變更工作,為企業(yè)新一輪發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。
風(fēng)險提示:疫情反復(fù)、市場競爭加劇、改革效果不及預(yù)期等。
【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點,不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險請自擔(dān)。 (責(zé)任編輯:王丹 )

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