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摘要：內(nèi)外宏觀面氛圍炒熱，推動(dòng)資金情緒高漲，銅價(jià)在美元走弱和低庫(kù)存交織互振下震蕩上揚(yáng)，但銅市上方壓力依然偏強(qiáng)，上行空間較為有限，本周滬銅震蕩走升，價(jià)格延續(xù)反彈。

一、本周國(guó)內(nèi)主要現(xiàn)貨走勢(shì)圖：

【資料圖】

▲CCMN長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅周走勢(shì)圖

▲CCMN廣東現(xiàn)貨1#銅周走勢(shì)圖

6月16日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)震蕩走強(qiáng)。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)68150元/噸，日均上漲312元/噸；此前一周均價(jià)報(bào)67194元/噸，環(huán)比上周均價(jià)上漲956元/噸，累積漲幅1.42%。廣東現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)67860元/噸，日均上漲318元/噸，此前一周均價(jià)報(bào)66992元/噸，環(huán)比上周均價(jià)上漲868元/噸，累積漲幅1.30%。

二、本周國(guó)內(nèi)外銅期貨走勢(shì)圖：

▲ CCMN倫銅周度走勢(shì)圖

CCMN數(shù)據(jù)顯示，本周倫銅強(qiáng)勁攀升。前四個(gè)交易日LME期銅均價(jià)報(bào)8454.75美元/噸，日均上漲56.25美元/噸；上周均價(jià)報(bào)8329.75美元/噸，環(huán)比上周均價(jià)上漲125美元/噸，累積漲幅1.50%。

▲ CCMN滬銅周度走勢(shì)圖

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周滬銅偏強(qiáng)上升。當(dāng)前月合約周均結(jié)算價(jià)67810元/噸，日均上漲346元/噸；此前一周均價(jià)報(bào)66726元/噸，環(huán)比上周均價(jià)上漲1084元/噸，累積漲幅1.62%。

三、國(guó)內(nèi)外銅庫(kù)存走勢(shì)圖：

▲ CCMN倫銅庫(kù)存周數(shù)據(jù)圖

如上圖所示，本周倫銅庫(kù)存下降，累積減少7,025噸至90,625噸，環(huán)比上周跌幅7.19%。

▲ CCMN滬銅庫(kù)存周數(shù)據(jù)圖如上圖所示，本周滬銅庫(kù)存下降明顯，累積減少15,383噸至61,090噸，環(huán)比上周跌幅20.12%，跌至6個(gè)多月新低。

四、本周銅市場(chǎng)分析：

宏觀面：

1、美國(guó)勞工部報(bào)告顯示消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)在4月上漲0.4%之后，5月上漲0.1%，核心通脹率保持在0.4%不變；5月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）5月環(huán)比下降0.3%超過(guò)預(yù)期值，主要是因商品價(jià)格驟降1.6%，為去年7月以來(lái)的最高降幅，表明整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的通脹壓力在減弱，強(qiáng)化了暫停加息預(yù)期。不過(guò)在點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派暗示年內(nèi)仍將會(huì)有兩次加息的可能，因核心通脹率仍然處在高位，并未回落至預(yù)期目標(biāo)。鮑威爾主xi表示，2023年降息不合適。

2、歐洲央行符合市場(chǎng)預(yù)期將利率提高了25個(gè)基點(diǎn)，至3.5%，為22年來(lái)最高；德國(guó)、歐元區(qū)6月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)上升明顯；法國(guó)5月調(diào)和CPI同比終值 6%，預(yù)期 6%，初值 6%；環(huán)比終值 -0.1%，預(yù)期 -0.1%，初值 -0.1%；

3、中國(guó)央行自8月以來(lái)第一次下調(diào)7天逆回購(gòu)利率和MLF操作利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.65%，利率聯(lián)動(dòng)下調(diào)，釋放了確定的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，有利于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和激發(fā)市場(chǎng)主體活力；中國(guó)公布5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示不佳。世界銀行預(yù)計(jì)2023年中國(guó)GDP增長(zhǎng)5.6%；

4、中國(guó)5月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率 3.5%，預(yù)期3.6%，前值5.60%。5月份汽車制造業(yè)增長(zhǎng)23.8%；5月份新能源汽車67.5萬(wàn)輛，增長(zhǎng)43.6%；　1—5月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金55958億元，同比下降6.6%；5月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)（簡(jiǎn)稱“國(guó)房景氣指數(shù)”）為94.56。此外，年中推出“加油門”助燃汽車消費(fèi)換擋提速，有望進(jìn)一步迸發(fā)帶動(dòng)擴(kuò)大整體消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展作用。

供應(yīng)面：近期海外主要礦端暫未受到擾動(dòng)影響，銅礦平穩(wěn)生產(chǎn)運(yùn)行，不過(guò)瑞典羅恩斯卡爾銅冶煉廠遭遇火災(zāi)致停止生產(chǎn)，但對(duì)銅供應(yīng)影響較?。豁f丹塔擬重啟Tuticorin銅冶煉廠，今年晚些時(shí)候法院或做終裁；Boliden的Ronneskar銅鉛鋅煉廠已停產(chǎn)，因二季度收益下降；江銅南方公司首批銅板從非洲內(nèi)陸自運(yùn)順利到港；國(guó)內(nèi)主要冶煉廠仍有檢修，精銅產(chǎn)量整體影響有限，不過(guò)近期進(jìn)口窗口關(guān)閉，導(dǎo)致進(jìn)口銅量減少，滬銅庫(kù)存穩(wěn)步去化，現(xiàn)貨供應(yīng)量日益趨緊，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成支撐。

需求面：海外高利率環(huán)境下促使需求面走弱，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)亦表現(xiàn)較差大大提升市場(chǎng)對(duì)內(nèi)需恢復(fù)的擔(dān)憂。尤其是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的低迷，據(jù)悉，1—5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降7.2%、房屋施工面積同比下降6.2%，商品房銷售面積46440萬(wàn)平方米，同比下降0.9%。在終端消費(fèi)弱勢(shì)牽制下，銅價(jià)上方壓力增強(qiáng)。不過(guò)，本周中國(guó)央行意外降息，大大提振市場(chǎng)信心，幫助金屬需求前景改善。此外，國(guó)jia還開展“助油門”汽車消費(fèi)和家電消費(fèi)促進(jìn)活動(dòng)。據(jù)商務(wù)bu表示，將計(jì)劃投入促進(jìn)家電消費(fèi)資金超25億元，鼓勵(lì)有條件的地方舉辦更多的家電消費(fèi)體驗(yàn)，滿足多元的消費(fèi)需求，進(jìn)一步提升市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并且要深入推進(jìn)家電以舊換新和綠色智能家電下鄉(xiāng)，持續(xù)完善家電消費(fèi)環(huán)境，進(jìn)而提高終端用銅需求保持平穩(wěn)。

現(xiàn)貨面：現(xiàn)貨市場(chǎng)成交表現(xiàn)無(wú)亮點(diǎn)，繼續(xù)維持清淡格局。目前進(jìn)口虧損擴(kuò)大，現(xiàn)貨高升水維持，持貨商出庫(kù)動(dòng)力一般，多保持挺價(jià)，下游接貨者畏高顯現(xiàn)且拿貨情緒低迷，買賣氣氛較差，整體保持低買不追高，交投氛圍萎靡。

長(zhǎng)江銅業(yè)視點(diǎn)：本周（6月12日至6月16日）滬銅走勢(shì)偏強(qiáng)走升。美聯(lián)儲(chǔ)利率決議如期按兵不動(dòng)維持在5.00%-5.25%區(qū)間不變，結(jié)束此前的連續(xù)10次加息記錄，與此同時(shí)，在周五美國(guó)零售銷售和制造業(yè)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)喜憂參半，其中5月工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比下降0.2%低于預(yù)期的+0.1%；零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，高于預(yù)期的-0.2%；而控制組（剔除波成分，更好地與更廣泛的消費(fèi)者指出趨勢(shì)相匹配）與預(yù)期一樣增長(zhǎng)了0.2%，但這些數(shù)據(jù)還不足以提供確定的指引和改變市場(chǎng)對(duì)美國(guó)利率即將見頂?shù)男拍?，這也給予美元重錘，美元或?qū)⒆呦虻鴦?shì)道路中，對(duì)于以美元計(jì)價(jià)的金屬其他貨幣買家而言更具吸引力，也有利于改善金屬需求前景。此外，歐央行如期加息25基點(diǎn)，至3.5%，利率創(chuàng)下2001年以來(lái)最高，符合市場(chǎng)預(yù)期。歐元因此受振大幅上漲，兌美元?jiǎng)?chuàng)下一個(gè)月最高，利好風(fēng)險(xiǎn)情緒。國(guó)內(nèi)5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，不過(guò)目前人們對(duì)中國(guó)預(yù)期較高，寄托中國(guó)能推出更多利好經(jīng)濟(jì)發(fā)展的刺激方案來(lái)支持經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，在周四MLF下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，LPR也有下調(diào)預(yù)期，這整體提高了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。但中國(guó)在宏觀利好背景下，仍需面對(duì)實(shí)際消費(fèi)的低迷，中國(guó)銅市場(chǎng)仍面臨較強(qiáng)的壓力。當(dāng)前是處于淡季、需求本就疲弱，銅價(jià)在走高的情況下會(huì)對(duì)下游的購(gòu)買意愿形成抑制。加之現(xiàn)貨成交普遍萎靡，交投氛圍表現(xiàn)差強(qiáng)人意，接貨商拿貨情緒較低，買賣氛圍疲軟下，成交明顯下滑，令市場(chǎng)呈現(xiàn)出一副有價(jià)無(wú)市的局面，這對(duì)于銅市場(chǎng)而言不利。并且工業(yè)金屬消費(fèi)大戶房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)依然處在相對(duì)疲弱姿態(tài)，如若繼續(xù)沒(méi)有改善和利好正策幫助情況下，銅價(jià)的漲勢(shì)會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間受牽制，因此銅價(jià)想大幅反彈很難。不過(guò)，本周看到滬倫兩市銅庫(kù)存均在下降，LME銅社庫(kù)下降幅度在7.19%至90,625噸；滬銅庫(kù)存下降尤為明顯，去化幅度在20.12%至61,090噸，是自2022年12月2日的65,226噸之后的6個(gè)多月的新低位，對(duì)銅價(jià)形成較強(qiáng)的底部支持。

整體來(lái)看：內(nèi)外宏觀面氛圍炒熱，推動(dòng)資金情緒高漲，銅價(jià)在美元走弱和低庫(kù)存交織互振下震蕩上揚(yáng)，但銅市上方壓力依然偏強(qiáng)，上行空間較為有限。

五、本周國(guó)際財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)：

國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)：

1、6月15日，國(guó)jia統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站公布5月份70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況。數(shù)據(jù)顯示，70個(gè)大中城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比整體漲幅回落、二手住宅環(huán)比下降。一線城市商品住宅銷售價(jià)格同比漲幅回落，二三線城市同比總體降勢(shì)趨緩。

2、【乘聯(lián)會(huì)：6月1-11日乘用車市場(chǎng)零售42.5萬(wàn)輛 同比去年同期下降10%】乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，6月1-11日，乘用車市場(chǎng)零售42.5萬(wàn)輛，同比去年同期下降10%，較上月同期下降25%；今年以來(lái)累計(jì)零售805.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3%；全國(guó)乘用車廠商批發(fā)44.1萬(wàn)輛，同比去年同期下降5%，較上月同期增長(zhǎng)11%；今年以來(lái)累計(jì)批發(fā)927.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10%。6月1-11日，乘用車新能源市場(chǎng)零售16.0萬(wàn)輛，同比去年同期增長(zhǎng)18%，較上月同期下降4%。

國(guó)際財(cái)經(jīng)：

1、【美國(guó)按揭抵押貸款申請(qǐng)?jiān)黾?為5月初以來(lái)第一次】由于貸款利率有所回落，美國(guó)購(gòu)房按揭抵押貸款申請(qǐng)自5月初以來(lái)第一次出現(xiàn)增加。周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日當(dāng)周，美國(guó)抵押貸款銀行家協(xié)會(huì)(MBA)購(gòu)房申請(qǐng)指數(shù)上升7.6%，至四周高點(diǎn)163.2。此外，得益于再融資增加，抵押貸款申請(qǐng)整體指標(biāo)上升7.2%，創(chuàng)下三個(gè)月來(lái)最高單周漲幅。30年期固定利率抵押貸款的合約利率下跌4個(gè)基點(diǎn)至6.77%。再融資指數(shù)上升6%。

2、【西門子將投資21.6億美元提高全球產(chǎn)能】據(jù)市場(chǎng)消息，德國(guó)工程技術(shù)集團(tuán)西門子周四表示，將斥資20億歐元(21.6億美元)在全球建立新的工廠、研發(fā)中心和培訓(xùn)基地。

六、本周銅行業(yè)要聞:

1、【由于火災(zāi)，瑞典羅恩斯卡爾銅冶煉廠停止生產(chǎn)】 外媒6月13日消息：據(jù)瑞典的跨國(guó)礦業(yè)公司Boliden集團(tuán)周二表示，該公司在瑞典的羅恩斯卡爾（Ronnskar）銅冶煉廠已經(jīng)停止生產(chǎn)，因?yàn)橹芤煌黹g該工廠發(fā)生火災(zāi)。該集團(tuán)在一份聲明中表示，目前尚無(wú)人員在火災(zāi)中受傷的報(bào)告。羅恩斯卡爾冶煉廠的所有生產(chǎn)都已停止，直至另行通知，初步評(píng)估可以在幾周內(nèi)恢復(fù)生產(chǎn)。

2、【Codelco首席執(zhí)行官離職，銅巨頭面臨鋰角色，產(chǎn)量下滑】智利國(guó)有的Codelco公司說(shuō)，該公司首席執(zhí)行長(zhǎng)索加雷上任不到一年就將卸任。這家全球第一大的銅礦商正在努力應(yīng)對(duì)產(chǎn)量下降及其在智利鋰產(chǎn)業(yè)中的新角色。

3、【花旗集團(tuán)：未來(lái)幾年將會(huì)有空前規(guī)模的資金流入銅市】 外媒6月14日消息：花旗集團(tuán)表示，在電動(dòng)汽車和可再生能源需求不斷增長(zhǎng)的推動(dòng)下，隨著投資者尋求從金屬價(jià)格預(yù)期飆升中獲利，未來(lái)幾年期銅市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)“前所未有的”資金流入。

七、展望后市：

綜合上述分析，本周銅價(jià)上漲主要是宏觀起到主導(dǎo)作用，以及低庫(kù)存的強(qiáng)支撐帶來(lái)價(jià)格的偏強(qiáng)走勢(shì)，但宏觀及供需面仍存在不好的因素難以支撐銅價(jià)形成超高反轉(zhuǎn)力度。目前交易商在權(quán)衡近期美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于進(jìn)一步收緊貨幣正策的鷹派信號(hào)，而其他主要央行對(duì)前景持更鷹派態(tài)度，下周銅價(jià)能否延續(xù)本周上漲仍然難以琢磨。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于通脹和利率的態(tài)度實(shí)際是強(qiáng)硬的，這在某種程度上是消除了銅價(jià)的上漲動(dòng)能，鮑威爾主xi也鷹派暗示年內(nèi)仍有兩次加息的可能，在接下來(lái)，銅價(jià)預(yù)計(jì)在【64500-70000】元/噸區(qū)間交易，上端還會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁的阻力。此外，國(guó)內(nèi)銅的現(xiàn)貨需求和交易活動(dòng)要持續(xù)改善，還需要更多的刺激方案來(lái)支持投資、貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。建議：短期暫且觀望，等待逢高沽空的機(jī)會(huì)。cjys.cn（以上內(nèi)容僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)）