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為何實(shí)行投資主體多元化?

投資主體多元化是實(shí)現(xiàn)公有制與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有效結(jié)合的重要途徑，有利于增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)首先是生產(chǎn)高度社會(huì)化的經(jīng)濟(jì)，而企業(yè)能否在社會(huì)化大生產(chǎn)中占有一席之地，首先要看它能否適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，是否具有很強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，而這又主要取決于企業(yè)資本追逐利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)和能力。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下建立的單一資本結(jié)構(gòu)的國(guó)有企業(yè)，很難作到自我約束，無(wú)法排除政府干預(yù)，難以始終把利潤(rùn)最大化作為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，因此它的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力是很弱的，這已為國(guó)企改革的實(shí)踐所證明。而按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，除極少數(shù)必須由國(guó)家壟斷經(jīng)營(yíng)的企業(yè)外，把單一投資主體的國(guó)有企業(yè)改造為多元投資主體的企業(yè)，不僅有利于企業(yè)形成經(jīng)濟(jì)規(guī)模，而且有利于解決資本所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的問(wèn)題，形成自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的經(jīng)營(yíng)機(jī)制。與此同時(shí)，企業(yè)的市場(chǎng)意識(shí)大大增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)理念不斷更新，資本運(yùn)營(yíng)方式進(jìn)一步優(yōu)化，從而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力普遍增強(qiáng)。

投資主體多元化是建立規(guī)范有效的法人治理結(jié)構(gòu)的重要前提，有利于推進(jìn)公司制改革。片面強(qiáng)調(diào)國(guó)有股的絕對(duì)控股地位，國(guó)有股比例“畸”大，致使股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)，走不出一人說(shuō)了算、“內(nèi)部人控制”的怪圈。把單一投資主體的國(guó)有企業(yè)改組為股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)合理的多元投資主體企業(yè)，企業(yè)內(nèi)部就形成了多個(gè)不同的產(chǎn)權(quán)擁有者，他們的共同利益是建立在不斷提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益基礎(chǔ)上的，共同任務(wù)是促使投資保值增值。所以，各出資人會(huì)充分發(fā)揮股東的作用，主動(dòng)要求建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，努力保證企業(yè)各職能機(jī)構(gòu)作用的有效發(fā)揮，積極參與決策和監(jiān)督。從這個(gè)意義上講，推進(jìn)公司制改革，規(guī)范公司機(jī)制，必須從投資主體多元化抓起。

投資主體多元化是增強(qiáng)國(guó)有資本控制力的重要手段，有利于促進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局的戰(zhàn)略性調(diào)整。通過(guò)投資主體多元化改造，可以實(shí)現(xiàn)國(guó)企與國(guó)企、國(guó)企與外資、國(guó)企與民資的多渠道聯(lián)合，吸納相當(dāng)數(shù)量的社會(huì)資本，并且使有限的國(guó)有資本在“有進(jìn)有退，有所為有所不為”中，流向主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)、名牌產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。國(guó)有資本集中度不斷提高，國(guó)有經(jīng)濟(jì)整體布局得到調(diào)整和優(yōu)化，實(shí)際控制力也就大為增強(qiáng)。山東省濱州地區(qū)先后有 100家國(guó)有企業(yè)在兼并、聯(lián)合、嫁接中實(shí)現(xiàn)了重組，盤活國(guó)有資產(chǎn) 20億元。投資主體多元化帶來(lái)的不僅是國(guó)有資產(chǎn)量的增加，更是質(zhì)的提高。 1999年，全區(qū)完成工業(yè)增加值增長(zhǎng) 20%，利潤(rùn)增長(zhǎng) 53%，利稅增長(zhǎng) 35%，企業(yè)虧損面僅 10%，其增幅在全省名列前茅。[page]

如何實(shí)施投資主體多元化?

實(shí)施投資主體多元化，在實(shí)踐中主要包括兩個(gè)層面：一是對(duì)于新建企業(yè)，一起步就要嚴(yán)格按照《公司法》的要求，實(shí)行股權(quán)多元化;二是對(duì)于現(xiàn)有國(guó)有企業(yè)實(shí)施投資主體多元化改造，這是當(dāng)前國(guó)企改革的重點(diǎn)和難點(diǎn)。從濱州的實(shí)踐看，主要有以下幾條路子。

“轉(zhuǎn)”，即債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，單一變?yōu)槎嘣?。?dāng)前，負(fù)債率過(guò)高、利息支出多、財(cái)務(wù)成本大，是許多國(guó)有企業(yè)虧損上升、經(jīng)濟(jì)效益下降的重要原因。要使國(guó)有企業(yè)擺脫困境，必須下大力氣解決國(guó)有企業(yè)高負(fù)債問(wèn)題。實(shí)施債轉(zhuǎn)股，將符合條件的重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)欠銀行的債務(wù)，轉(zhuǎn)為c管理公司的股權(quán)，這是解決國(guó)有企業(yè)負(fù)債過(guò)高問(wèn)題的好辦法。債轉(zhuǎn)股是手段，不是目的。通過(guò)債轉(zhuǎn)股將債權(quán)人變?yōu)槠髽I(yè)的投資者即股東，參與企業(yè)的重大經(jīng)營(yíng)決策，有利于形成有效運(yùn)轉(zhuǎn)的公司法人治理結(jié)構(gòu)，推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。

“聯(lián)”，即用企業(yè)有效資產(chǎn)聯(lián)合外來(lái)投資。對(duì)一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的特困國(guó)有企業(yè)，先將一部分有效資產(chǎn)剝離出來(lái)，吸引國(guó)內(nèi)法人、自然人或外商投資，然后與外來(lái)投資者聯(lián)合重組改制，形成多元投資主體的企業(yè)。在聯(lián)合問(wèn)題上，要突破傳統(tǒng)觀念，以“三個(gè)有利于”為標(biāo)準(zhǔn)，使困難企業(yè)“背靠大樹(shù)”，盡快走出困境。濱州地區(qū)原第一棉紡廠、第二棉紡廠都是資不抵債的大型困難企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難以為繼，職工發(fā)不出工資，處于瀕臨破產(chǎn)境地。 1998年開(kāi)始，濱州魏橋集團(tuán)和香港華潤(rùn)集團(tuán)注資控股，組建了多元投資主體的有限責(zé)任公司，企業(yè)起死回生，煥發(fā)出了前所未有的生機(jī)和活力，由虧損大戶變?yōu)橛髴簟?/p>

“增”，即在企業(yè)內(nèi)部培植增加新的投資主體。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者和職工是與企業(yè)命運(yùn)息息相關(guān)的群體，他們有什么樣的精神狀態(tài)，對(duì)企業(yè)的關(guān)切度多大，是決定企業(yè)興衰的關(guān)鍵。因此，把他們培植成投資主體，參與企業(yè)改制，使企業(yè)成為他們“自己”的企業(yè)，不失為一個(gè)好辦法。在這個(gè)問(wèn)題上，濱州地區(qū)做了兩方面的嘗試。一是將智力要素作為資本投入企業(yè)，參與收益和分配，成為新的投資主體。如濱州魏橋集團(tuán)由一個(gè)不起眼的小棉紡廠，發(fā)展成為目前擁有 33萬(wàn)紗錠、 5000臺(tái)布機(jī)、 2萬(wàn)職工的亞洲最大的紡織企業(yè)，經(jīng)濟(jì)效益連年增長(zhǎng)。在企業(yè)改制過(guò)程中，根據(jù)經(jīng)營(yíng)者的貢獻(xiàn)，政府給予其 1000萬(wàn)元的獎(jiǎng)勵(lì)，將納稅后的 800萬(wàn)元折成經(jīng)營(yíng)者的股份，使經(jīng)營(yíng)者持股比例占到了改制企業(yè)總股本的 2.57%。二是在企業(yè)內(nèi)部組建職工持股會(huì)，以社團(tuán)法人資格向企業(yè)投資，形成新的投資主體。近兩年來(lái)，濱州地區(qū)共組建職工持股會(huì) 44家，吸納投資 9000多萬(wàn)元。[page]

“減”，即減持國(guó)有股。目前已改為多元投資主體的上市公司和沒(méi)有上市的公司制企業(yè)中，絕大多數(shù)國(guó)有投資主體持股比例過(guò)高，占絕對(duì)控股地位。從實(shí)踐看，這不利于增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的控制力、影響力和帶動(dòng)力，不利于形成規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)。對(duì)于一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的企業(yè)應(yīng)采取多種辦法，適當(dāng)減持國(guó)有股。對(duì)上市公司，可以通過(guò)向二級(jí)市場(chǎng)配售、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等辦法，減持國(guó)有股。對(duì)發(fā)起設(shè)立的股份有限公司和有限責(zé)任公司，可將部分國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)內(nèi)法人、自然人和外商，或者在企業(yè)擴(kuò)股、新增投資和新上項(xiàng)目時(shí)，廣泛吸納非國(guó)有資本入股，達(dá)到減持國(guó)有股的目的。在國(guó)有持股比例上，可實(shí)行優(yōu)勢(shì)控股或有效控股，也可參股。對(duì)未改制的一般競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)，在改制時(shí)，則不規(guī)定國(guó)有持股比例。對(duì)于國(guó)有經(jīng)濟(jì)沒(méi)有優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，國(guó)有資本應(yīng)逐步退出。

“參”，即多個(gè)國(guó)有法人之間相互參股。國(guó)有法人之間通過(guò)技術(shù)、設(shè)備等生產(chǎn)要素折價(jià)入股或資金投入，使國(guó)有獨(dú)資公司從單一國(guó)有股東變?yōu)槎嘣獓?guó)有法人股東，形成多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)。從實(shí)踐過(guò)程看，對(duì)有些國(guó)有大型企業(yè)進(jìn)行投資主體多元化改造時(shí)，在不允許非國(guó)有資本進(jìn)入的情況下，吸收其他國(guó)有法人之間參股，以形成多元投資主體，是一種比較現(xiàn)實(shí)的做法。