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(資料圖片)

2024-10-13，民生證券發(fā)布一篇有色金屬行業(yè)的研究報告，報告指出，國內(nèi)外政策共振，商品價格繼續(xù)上行。

報告具體內(nèi)容如下：

本周(10/4-10/11)上證綜指下跌3.56%，滬深300指數(shù)下跌3.25%，SW有色指數(shù)下跌6.60%，貴金屬COMEX黃金上漲0.63%，COMEX白銀上漲3.25%。工業(yè)金屬LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動+1.27%、-0.63%、+2.55%、-0.40%、+2.37%、-0.15%;工業(yè)金屬庫存LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動-2.86%、-1.01%、-3.75%、+19.59%、+13.26%、+0.46%。 工業(yè)金屬：美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)韌性較強，國內(nèi)宏觀情緒較節(jié)前降溫，但周六的財政政策超預(yù)期，工業(yè)金屬價格偏強運行。核心觀點：美國9月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期增長，CPI錄得2.4%，經(jīng)濟(jì)韌勁較強，PPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期使得降息預(yù)期有所增強;國內(nèi)宏觀情緒較節(jié)前降溫，但政策亦逐步落地，同時周六財政政策也值得期待，金屬價格仍偏強運行。銅方面，供應(yīng)端，本周進(jìn)口銅礦TC均價小幅上漲1.66美元/噸至8.13美元/噸;需求端，國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)國慶期間開工率降至55.88%，節(jié)后第一周(10.04-10.10)上升至60.43%，受假期影響，本周開工率仍未達(dá)正常水平，預(yù)計下周開工率將進(jìn)一步回升。鋁方面，供應(yīng)端，本周國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能維持抬升狀態(tài)，國內(nèi)運行總產(chǎn)能達(dá)4151萬噸附近;需求端，節(jié)后鋁價強勢反彈對建材等下游開工有所抑制，但工業(yè)材及板帶消費尚可，國慶節(jié)后鋁錠累庫僅1.9萬噸，累庫量為近5年最低，月內(nèi)有望保持下降趨勢。重點推薦：洛陽鉬業(yè)(603993)、紫金礦業(yè)(601899)、西部礦業(yè)(601168)、金誠信(603979)、中國有色礦業(yè)、中國鋁業(yè)(601600)、中國宏橋、云鋁股份(000807)、神火股份(000933)。 能源金屬：價格沖高回落，下游對高點位價格持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計鋰價仍將震蕩運行。核心觀點：鋰價受宏觀政策利好情緒驅(qū)動上行，并帶動礦端提價，但下游對高點位價格持觀望態(tài)度，致價格沖高后回落，預(yù)計后續(xù)鋰價仍將震蕩運行。鋰方面，宏觀政策利好驅(qū)動鋰鹽廠提價，部分下游材料廠仍有剛需采買需求致鋰價上行，但下游對高點位價格持謹(jǐn)慎態(tài)度，鋰價上行不暢，沖高回落，預(yù)計鋰價仍將震蕩運行。鈷方面，市場開工率仍維持偏低，多數(shù)企業(yè)處于去庫狀態(tài)，下游采買意愿均維持弱勢，預(yù)計鈷價仍偏弱運行。鎳方面，多數(shù)鎳鹽廠現(xiàn)階段成品庫存水位較低，倫鎳表現(xiàn)致鎳價成本支撐較強，多數(shù)鎳鹽廠成本倒掛，鎳鹽價格上漲，但九月初下游企業(yè)的備庫透支了十月對鎳鹽的需求，預(yù)計漲幅不大，或?qū)⒄鹗庍\行。重點推薦：中礦資源(002738)、藏格礦業(yè)(000408)、永興材料(002756)、華友鈷業(yè)(603799)。 貴金屬：美國通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，金價仍將震蕩上行。美國9月非農(nóng)就業(yè)增加25.4萬人，預(yù)期15萬人，8月和7月就業(yè)合計上修7.2萬人，明顯緩解勞動力市場過快降溫?fù)?dān)憂。9月PPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，11月降息預(yù)期提升，貴金屬價格得意支撐，同時全球多數(shù)央行的降息前景以及避險買需仍然對金價形成有力支撐。從中長期看，美元信用弱化為主線，繼續(xù)堅定看好金價中樞上移，白銀兼具金融屬性和工業(yè)屬性，近年來光伏用銀增長帶動供需格局緊張，銀價彈性相對更高。重點推薦：中金黃金(600489)、山金國際(000975)、山東黃金(600547)、招金礦業(yè)、赤峰黃金(600988)、湖南黃金(002155)、萬國黃金集團(tuán)，關(guān)注中國黃金(600916)國際，白銀標(biāo)的關(guān)注興業(yè)銀錫(000426)、盛達(dá)資源(000603) 風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期、供給超預(yù)期釋放、海外地緣政治風(fēng)險等。