傳統(tǒng)旺季又迎政策東風(fēng) 消費(fèi)板塊投資機(jī)遇漸顯
春節(jié)漸近,消費(fèi)市場(chǎng)年味漸濃,一年一度消費(fèi)旺季來(lái)臨也成為了不少機(jī)構(gòu)看好消費(fèi)板塊投資機(jī)會(huì)的重要依據(jù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,支持性政策呵護(hù)疊加春節(jié)消費(fèi)需求涌現(xiàn),白酒大盤(pán)動(dòng)銷(xiāo)增速有望大幅改善,旅游需求將延續(xù)2024年節(jié)假日趨勢(shì),短期內(nèi)旅游消費(fèi)彈性可期。就投資而言,食品飲料、影視板塊龍頭企業(yè)值得關(guān)注,消費(fèi)需求釋放也有望利好旅游出行相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。
食品飲料、旅游出行熱度高
1月14日,A股市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈,大消費(fèi)板塊也隨之走強(qiáng)。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至當(dāng)日收盤(pán),大消費(fèi)指數(shù)上漲超3%。當(dāng)下離春節(jié)僅剩兩周時(shí)間,各路商家緊鑼密鼓迎接春節(jié)消費(fèi)旺季,疊加政策端持續(xù)發(fā)力,當(dāng)下消費(fèi)板塊布局價(jià)值逐漸升溫。
以食品飲料板塊為例,國(guó)泰君安證券食品飲料及化妝品首席分析師訾猛認(rèn)為,盡管2025年白酒“開(kāi)門(mén)紅”回款進(jìn)度整體慢于2024年同期,但展望春節(jié),考慮到婚宴等宴席場(chǎng)景存在回補(bǔ)效應(yīng),預(yù)計(jì)2025年“開(kāi)門(mén)紅”期間,白酒大盤(pán)動(dòng)銷(xiāo)增速有望較2024年中秋、國(guó)慶大幅改善。近期,微信小店送禮功能持續(xù)受到關(guān)注,考慮到年貨節(jié)送禮場(chǎng)景,訾猛認(rèn)為具備禮品、社交屬性的情感新消費(fèi)品類(lèi),如零食、美妝個(gè)護(hù)等有望優(yōu)先受益。
春節(jié)期間外出旅游近年來(lái)熱度不減。根據(jù)攜程此前發(fā)布的《2025春節(jié)旅游市場(chǎng)預(yù)測(cè)報(bào)告》,相較于去年春節(jié),今年消費(fèi)者出游意愿空前高漲,國(guó)內(nèi)游、出入境游全面開(kāi)花且均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),國(guó)內(nèi)游出行半徑進(jìn)一步擴(kuò)大。國(guó)泰君安證券批發(fā)零售及社會(huì)服務(wù)首席分析師劉越男認(rèn)為,考慮到2025年春節(jié)來(lái)臨時(shí)間早且假期較前一年增加了一天,可以湊成超長(zhǎng)假期,春節(jié)旅游的滲透率在持續(xù)提升。目前看來(lái),旅游需求將延續(xù)2024年節(jié)假日趨勢(shì)。
除傳統(tǒng)的出入境游以及最近幾年火熱的冰雪游外,一些特色旅游消費(fèi)項(xiàng)目也在推陳出新。2024年12月4日,春節(jié)入選聯(lián)合國(guó)教科文組織人類(lèi)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)代表作名錄,申遺成功激發(fā)了大眾對(duì)體驗(yàn)傳統(tǒng)春節(jié)文化的熱情。中航證券社服行業(yè)負(fù)責(zé)人裴伊凡認(rèn)為,包括“非遺游”在內(nèi)的特色游項(xiàng)目火熱有望帶動(dòng)熱門(mén)城市和小眾目的地的旅游熱度提升,在旅游經(jīng)濟(jì)火熱和政策優(yōu)惠刺激下,短期內(nèi)旅游消費(fèi)彈性可期。
政策發(fā)力也是支持春節(jié)乃至整個(gè)2025年消費(fèi)向好的重要因素。日前,國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步培育新增長(zhǎng)點(diǎn)繁榮文化和旅游消費(fèi)的若干措施》,鼓勵(lì)有條件的地方推出文化和旅游消費(fèi)券,擴(kuò)大文旅有效投資;2025年“加力擴(kuò)圍實(shí)施消費(fèi)品以舊換新”備受期待并被認(rèn)為將對(duì)提振消費(fèi)起到積極作用,對(duì)此,中國(guó)銀河證券宏觀首席分析師張迪預(yù)計(jì),2025年消費(fèi)品補(bǔ)貼規(guī)模或在5000億元左右,對(duì)2025年社零增速拉動(dòng)作用不低于1.7個(gè)百分點(diǎn)。
結(jié)構(gòu)性機(jī)遇值得把握
對(duì)于消費(fèi)板塊的布局機(jī)遇,華創(chuàng)證券食品飲料首席分析師歐陽(yáng)予認(rèn)為,食品飲料板塊的股息率提供充分安全邊際,收益空間一是來(lái)自流動(dòng)性寬松環(huán)境下的估值提升,二是來(lái)自政策傳導(dǎo)至需求回暖。長(zhǎng)期商業(yè)屬性?xún)?yōu)秀且競(jìng)爭(zhēng)力突出的龍頭企業(yè),當(dāng)下正是難得的確定性配置窗口,且從市場(chǎng)增量資金結(jié)構(gòu)看,ETF資金入市將讓部分權(quán)重股直接受益。
基于會(huì)有更多刺激消費(fèi)政策落地的預(yù)期,裴伊凡判斷,各地將推出諸多優(yōu)惠活動(dòng),有望助力消費(fèi)需求釋放,利好相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)兌現(xiàn),建議關(guān)注五大細(xì)分領(lǐng)域:一是具備高性?xún)r(jià)比、強(qiáng)自然屬性的名山大川;二是宗教游、冰雪游等特色游目的地;三是景區(qū)、索道、交通擴(kuò)容帶來(lái)接待能力提升的旅游目的地;四是低基數(shù)下的出入境游市場(chǎng);五是具備品牌溢價(jià)的優(yōu)質(zhì)酒店。
春節(jié)檔電影當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈,影視方面的投資機(jī)遇同樣獲得業(yè)內(nèi)關(guān)注。廣發(fā)證券傳媒首席分析師曠實(shí)認(rèn)為,今年春節(jié)檔內(nèi)容供給有望爆發(fā),將帶動(dòng)觀影需求回暖,同時(shí)大量政策出臺(tái)有望帶動(dòng)線下娛樂(lè)消費(fèi)。2024年12月以來(lái),電影院線板塊連續(xù)回調(diào),考慮2025年春節(jié)檔及全年的票房預(yù)期向上,建議左側(cè)配置影視劇項(xiàng)目豐富、業(yè)績(jī)彈性較大的龍頭公司。
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