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中國(guó)最大肉制品企業(yè)雙匯發(fā)展(000895.SZ)發(fā)布最新年報(bào)，年報(bào)里雙雙下降的營(yíng)收凈利與高達(dá)97.92%的分紅率‌，揭開(kāi)了雙匯發(fā)展“土豪式”分紅策略與業(yè)績(jī)承壓的失衡困局。

年報(bào)顯示，雙匯發(fā)展全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入597.15億元，同比微降0.64%；歸母凈利潤(rùn)49.89億元，同比下降1.26%。在營(yíng)收凈利連續(xù)兩年雙降的背景下，雙匯發(fā)展仍宣布擬向全體股東每10股派發(fā)7.5元現(xiàn)金紅利。公司全年累計(jì)派發(fā)48.85億元，占當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的97.92%。

值得關(guān)注的是，雙匯發(fā)展已連續(xù)五年大手筆現(xiàn)金分紅。iFinD數(shù)據(jù)顯示，雙匯發(fā)展2020-2023年年度累計(jì)分紅總額分別為80.38億元、44.97億元、55.43億元和50.24億元，分別占當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的128.48%、92.42%、98.61%和99.43%。五年來(lái)，控股股東羅特克斯有限公司通過(guò)上市公司分紅累計(jì)套現(xiàn)196.83億元。而這種“大方”的股東回報(bào)與公司的財(cái)務(wù)狀況也形成微妙對(duì)比。

年報(bào)顯示，雙匯發(fā)展2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)84.16億元，同比增長(zhǎng)148.42%，但短期借款卻增加11.15億元至70.98億元，公司貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)合計(jì)為80.21億元，形成“大存大貸”模式。公司解釋稱(chēng)新增借款用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，但2020年雙匯發(fā)展曾定增募資70億元，其中13億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。大手筆募資的同時(shí)大手筆分紅，這種“收割”行為難免令人生疑。

2024年，雙匯發(fā)展渠道建設(shè)成績(jī)亮眼，以‌日均新增10家經(jīng)銷(xiāo)商‌的速度將經(jīng)銷(xiāo)收入占比推高至‌75.86%‌，但其核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)卻亮起紅燈，公司肉類(lèi)產(chǎn)品總外銷(xiāo)量同比下降 1.67%，生鮮豬產(chǎn)品銷(xiāo)量同比下降4.4%，包裝肉制品銷(xiāo)量同比減少6.11%。

此外，盡管在社會(huì)責(zé)任報(bào)告中，雙匯發(fā)展強(qiáng)調(diào)“始終將食品質(zhì)量安全置于雙匯發(fā)展企業(yè)管理的首位”，但2024年在黑貓投訴平臺(tái)涉及雙匯的投訴量突破5000條，其中，“發(fā)霉變質(zhì)”“內(nèi)有異物”等基礎(chǔ)質(zhì)量問(wèn)題占投訴總量六成，暴露出從生產(chǎn)到物流環(huán)節(jié)的多重漏洞。

與此同時(shí)，隨著社會(huì)消費(fèi)不斷升級(jí)，消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)細(xì)分，多樣化的消費(fèi)需求對(duì)雙匯發(fā)展的新品研發(fā)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整提出更高的要求。對(duì)此，雙匯發(fā)展在2024年有9.37億元研發(fā)投入用于菜肴品質(zhì)提升與高效保鮮貯藏關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)等多個(gè)項(xiàng)目，同時(shí)緊跟潮流，推出雙匯八大碗、方便速食新品等滿足眾多消費(fèi)場(chǎng)景需要的產(chǎn)品，不過(guò)當(dāng)前推出的創(chuàng)新產(chǎn)品尚未構(gòu)建起差異化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

隨著去年8月萬(wàn)宏偉接棒公司，雙匯發(fā)展自此進(jìn)入“二代領(lǐng)導(dǎo)”時(shí)代。盡管萬(wàn)宏偉交出的首份成績(jī)單稍顯遜色，但年報(bào)中，雙匯發(fā)展對(duì)公司2025年的戰(zhàn)略布局展現(xiàn)出強(qiáng)烈的變革決心。雙匯發(fā)展計(jì)劃投入約15億元自有資金用于推進(jìn)新建項(xiàng)目、續(xù)建項(xiàng)目、技術(shù)改造項(xiàng)目、單臺(tái)設(shè)備投資以及自動(dòng)化、智能化和數(shù)字化升級(jí)改造。不過(guò)，這種“分紅與投入并行”的模式時(shí)刻考驗(yàn)著雙匯發(fā)展的資金統(tǒng)籌能力，公司面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇同樣顯著。

面對(duì)新的財(cái)年，在消費(fèi)浪潮升級(jí)與食安紅線的雙重壓力下，雙匯發(fā)展能否借15億資金投入突破產(chǎn)品創(chuàng)新力瓶頸，筑牢消費(fèi)者信任鏈，市場(chǎng)正靜待驗(yàn)證。