在理性預(yù)期條件下不會(huì)發(fā)生“泡沫”的根據(jù)是什么？股市泡沫產(chǎn)生的原因是什么？
在理性預(yù)期條件下不會(huì)發(fā)生“泡沫”的根據(jù)是什么?
(1)從投資者逐利行為來(lái)考察。股票將按持有者所獲得的回報(bào)來(lái)定價(jià)，假設(shè)經(jīng)濟(jì)中最終的交易時(shí)期為T(mén)，那么在T-1期經(jīng)濟(jì)主體不會(huì)以高于在T期股票收益貼現(xiàn)值的價(jià)格來(lái)購(gòu)買(mǎi)股票，因?yàn)槿绻@樣做就會(huì)遭受損失。因此在T一三期泡沫不可能存在，類(lèi)似地，通過(guò)后向送推(backwardinduction)會(huì)得出泡沫不可能在整個(gè)時(shí)期的任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)存在;
(2)一時(shí)期的股票價(jià)格上升可能會(huì)使投資者心動(dòng)，可是考慮到經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，財(cái)富是有限的，從而總有一個(gè)時(shí)點(diǎn)，在那時(shí)為了支持泡沫所必須的股票實(shí)際價(jià)格將會(huì)超過(guò)經(jīng)濟(jì)的總財(cái)富，無(wú)疑在哪個(gè)時(shí)刻，泡沫必將破滅，從而在那個(gè)時(shí)點(diǎn)以前的時(shí)點(diǎn)，沒(méi)有一個(gè)交易者愿意去購(gòu)買(mǎi)股票，再次通過(guò)后向遞推判定泡沫不可能出現(xiàn);
(3)參與股票買(mǎi)賣(mài)的交易者的數(shù)量終究是有限的，盡管會(huì)有高風(fēng)險(xiǎn)可以由高回報(bào)來(lái)補(bǔ)償?shù)恼T惑，可是只要其中有著“風(fēng)險(xiǎn)厭惡型”的參與者，那就會(huì)產(chǎn)生連鎖影響。使得這種“游戲”進(jìn)行不下去，從而有限交易數(shù)量條件下作后向遞推分析也得出“泡沫”不會(huì)產(chǎn)生的判斷。顯然，這些分析的前提條件是股市投資者由理性投資主體所組成，當(dāng)股票市場(chǎng)上的投資主體中有一部分乃至大部分是非理性的時(shí)候，出現(xiàn)股價(jià)泡沫就又當(dāng)別論了。
股市泡沫產(chǎn)生的原因是什么?
一般的看法是，一種或一系列資產(chǎn)在一個(gè)連續(xù)過(guò)程中陡然漲價(jià)，開(kāi)始的價(jià)格上漲會(huì)使人們產(chǎn)生還要漲價(jià)的預(yù)期，于是又吸引了新的買(mǎi)主。這些人一般只是想通過(guò)買(mǎi)賣(mài)牟取利潤(rùn)，而對(duì)這些資產(chǎn)本身的使用和產(chǎn)生贏利的能力不感興趣。漲價(jià)之后便是預(yù)期的逆轉(zhuǎn)，接著就是價(jià)格的暴跌，最后以金融危機(jī)告終。對(duì)泡沫的定義，理論界尚未達(dá)成一致的意見(jiàn)，對(duì)它是否可能發(fā)生，也沒(méi)有一致的看法。何為泡沫，目前來(lái)說(shuō)還沒(méi)有較為明確的數(shù)量化標(biāo)準(zhǔn)。
標(biāo)簽： 股市泡沫 預(yù)期條件 經(jīng)濟(jì)交易 股票價(jià)
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