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據(jù)南財(cái)理財(cái)通最新數(shù)據(jù)，截至2023年6月15日，今年來全市場已發(fā)行凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品12,778只。

從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來看，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)主要集中在二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）。其中，一級(jí)（低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比4.64%，二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比85.2%，三級(jí)（中風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比8.09%，四級(jí)（中高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比0.31%，五級(jí)（高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比1.75%。

(資料圖)

從投資性質(zhì)來看，固收類產(chǎn)品占比96.06%；混合類產(chǎn)品占比2.16%；權(quán)益類產(chǎn)品占比0.42%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.37%。由此看出，固定收益類產(chǎn)品仍占據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的主流。

本文榜單排名來自理財(cái)通全自動(dòng)化實(shí)時(shí)排名，如您對(duì)數(shù)據(jù)有疑問，請(qǐng)?jiān)谖哪┞?lián)系研究助理進(jìn)一步核實(shí)。

純固收產(chǎn)品近3月年化收益最高達(dá)7.37%，5只上榜產(chǎn)品近3月無回撤

南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日，在理財(cái)公司投資周期為3個(gè)月的純固收公募產(chǎn)品近3月收益排行榜中，共有7家理財(cái)公司產(chǎn)品上榜。其中，工銀理財(cái)、信銀理財(cái)和農(nóng)銀理財(cái)各有2只產(chǎn)品上榜；徽銀理財(cái)、光大理財(cái)、民生理財(cái)和廣銀理財(cái)各有1只產(chǎn)品上榜。

從收益角度看，工銀理財(cái)“鑫穩(wěn)利固收類3個(gè)月定開4號(hào)”和“鑫穩(wěn)利系列法人3個(gè)月定開第1期”兩只產(chǎn)品摘得本期純固收榜單冠亞軍，近3月年化收益依次為7.37%和6.39%；信銀理財(cái)“同盈象固收穩(wěn)健季開42號(hào)A類”獲得本期第三名，近3月年化收益為5.89%。

從風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)“最大回撤來看”，有5只上榜產(chǎn)品近3月無回撤，剩余5只產(chǎn)品近3月最大回撤也未超過0.1%。

“鑫穩(wěn)利固收類3個(gè)月定開4號(hào)”年化收益超基準(zhǔn)上限57bps，持倉青睞高等級(jí)信用債

工銀理財(cái)“鑫穩(wěn)利固收類3個(gè)月定開4號(hào)”為此次榜單第一名，本期《機(jī)警理財(cái)日?qǐng)?bào)》對(duì)其進(jìn)行簡析。

“鑫穩(wěn)利固收類3個(gè)月定開4號(hào)”成立于2022年2月17日，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為PR2（中低風(fēng)險(xiǎn)），每個(gè)封閉期為3個(gè)月，業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.5%-3.0%。截至6月11日，該產(chǎn)品累計(jì)凈值為1.0465，其自成立以來的年化收益率為3.57%，高于業(yè)績比較基準(zhǔn)上限57個(gè)基點(diǎn)。

在產(chǎn)品費(fèi)率方面，該產(chǎn)品不收認(rèn)購/申購費(fèi)、贖回費(fèi)和超額管理費(fèi)，僅收取0.02%/年的托管費(fèi)、0.2%/年的銷售手續(xù)費(fèi)和0.1%/年的固定管理費(fèi)，綜合費(fèi)率約為0.32%/年。

該產(chǎn)品設(shè)有100億元的運(yùn)作規(guī)模上限，此外還設(shè)有1億元的“清盤線”。在提前終止條款上，該產(chǎn)品說明書顯示，當(dāng)資產(chǎn)凈值低于1億元時(shí)，工銀理財(cái)有權(quán)終止本產(chǎn)品。

該產(chǎn)品運(yùn)作報(bào)告顯示，截至2023年一季度末，產(chǎn)品資產(chǎn)凈值總額為1.66億元，其中97.43%的資金投向債券，2.57%的資金投入現(xiàn)金及銀行存款。

從一季度末持倉資產(chǎn)看，該產(chǎn)品持倉債券較為分散，前十大持倉資產(chǎn)合計(jì)占比不超10%。

其中，第一大持倉“19徽商銀行永續(xù)債 ”占總資產(chǎn)的比例僅為1.36%，該項(xiàng)資產(chǎn)持有金額為243.53萬元。該資產(chǎn)債項(xiàng)和信用主體均為AAA評(píng)級(jí)，剩余期限為“1.4658+N”，最新票面利率為4.9%。

（“鑫穩(wěn)利固收類3個(gè)月定開4號(hào)”2023年一季度末前十大持倉資產(chǎn)；數(shù)據(jù)來源：工銀理財(cái)）

回顧一季度操作時(shí)，投資經(jīng)理表示，債券投資以投資具有投資價(jià)值的高等級(jí)信用債為主，讓投資組合保持較好的流動(dòng)性和久期相對(duì)中性，積極運(yùn)用杠桿、騎乘等策略，努力增厚票息收益，為組合提供安全墊。

日開型純債產(chǎn)品業(yè)績展示是否能向現(xiàn)金類產(chǎn)品靠攏

南財(cái)理財(cái)通課題組注意到，在部分手機(jī)銀行APP的活錢、零錢和閑錢欄目中，除現(xiàn)金類產(chǎn)品在售外，還有部分日開型純債產(chǎn)品在售，此類產(chǎn)品名稱中多含有“天天”字樣，如工銀理財(cái)“天天鑫核心優(yōu)選同業(yè)存單及存款”、農(nóng)銀理財(cái)“農(nóng)銀安心天天利”、民生理財(cái)“民生天天盈”等，該類產(chǎn)品在營銷頁面展示出的近1個(gè)月和近3個(gè)月年化收益率通常高于同公司在售的現(xiàn)金類理財(cái)產(chǎn)品的七日年化收益率。

此類產(chǎn)品多為低波穩(wěn)健的“T+1”純債產(chǎn)品，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)通常為R1(低風(fēng)險(xiǎn))或R2(中低風(fēng)險(xiǎn))，資產(chǎn)配置多為存款、高等級(jí)短久期信用債等。其與現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的其中一個(gè)區(qū)別在于估值方法不同，現(xiàn)金管理類以攤余成本法計(jì)量債券資產(chǎn)，短債產(chǎn)品主要是以公允價(jià)值計(jì)量債券資產(chǎn)。

在凈值或收益披露頻率方面，該類產(chǎn)品與現(xiàn)金類產(chǎn)品一樣，大部分可以做到每日公布相關(guān)收益信息。日開型產(chǎn)品通常會(huì)披露單位凈值、單位累計(jì)凈值和日漲跌幅。而現(xiàn)金類產(chǎn)品因?yàn)槊咳諆糁稻鶠?，通常會(huì)選擇展示七日年化收益和產(chǎn)品萬份收益。

由于“T+1”純債產(chǎn)品和現(xiàn)金類理財(cái)產(chǎn)品的投資周期、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和配置資產(chǎn)較為相近，日開型純債產(chǎn)品（最短持有期1天）同樣能滿足投資者較低風(fēng)險(xiǎn)偏好和較高流動(dòng)性的需求，在貨幣市場利率中樞下降及“現(xiàn)金新規(guī)”后現(xiàn)金類理財(cái)產(chǎn)品投資收益下降的綜合背景下，該類產(chǎn)品在承接現(xiàn)金類理財(cái)溢出資金方面有一定作用。

不過，某國有行理財(cái)公司固收部總經(jīng)理對(duì)課題組指出，判斷產(chǎn)品是否為“類現(xiàn)金”應(yīng)當(dāng)看產(chǎn)品策略，而非產(chǎn)品形態(tài)。同時(shí)，類現(xiàn)金產(chǎn)品和純債產(chǎn)品的估值方式或存在不同。

在具體業(yè)績展示方面，目前日開型純債產(chǎn)品的業(yè)績展示形式并不統(tǒng)一。部分產(chǎn)品選擇展示業(yè)績比較基準(zhǔn)；部分產(chǎn)品選擇展示近1個(gè)月或近3個(gè)月的歷史業(yè)績。

（圖：活錢類產(chǎn)品業(yè)績展示情況；數(shù)據(jù)來源：工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和民生銀行手機(jī)銀行APP）

目前理財(cái)產(chǎn)品過往業(yè)績展示的文件尚在討論中，未正式出臺(tái)的《理財(cái)產(chǎn)品過往業(yè)績展示行為準(zhǔn)則》中有“三條禁止行為”，其中一項(xiàng)為不得展示成立未滿1個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品過往業(yè)績，除現(xiàn)金管理類產(chǎn)品外，任意過往業(yè)績展示區(qū)間不得低于1個(gè)月。

南財(cái)理財(cái)通課題組與業(yè)界進(jìn)行探討，現(xiàn)金類產(chǎn)品與日開型純債產(chǎn)品在投資周期、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)上有一定的相似之處，那么在歷史業(yè)績展示的最低時(shí)間區(qū)間上，是否也可以像現(xiàn)金類產(chǎn)品一樣留有一定空間。

某理財(cái)公司人士向南財(cái)理財(cái)通課題組表示，能不能給日開產(chǎn)品開這個(gè)口子，得看監(jiān)管的尺度，目前嚴(yán)格按照制度規(guī)定，是不允許有空間的。日開產(chǎn)品和現(xiàn)金類產(chǎn)品的邏輯不一樣，現(xiàn)金類產(chǎn)品每日結(jié)轉(zhuǎn)份額，每天的收益是已實(shí)現(xiàn)的，而日開產(chǎn)品凈值顯示的是浮盈。產(chǎn)品運(yùn)作期滿一個(gè)月就可以展示業(yè)績，這已經(jīng)是多方博弈后的結(jié)果了。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）