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面對(duì)國(guó)際金價(jià)“過山車”一般的行情，投資者應(yīng)該趁機(jī)加倉還是繼續(xù)觀望？近日，世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)研究部負(fù)責(zé)人賈舒暢接受了中新網(wǎng)專訪，對(duì)投資者給出建議。

5月以來，國(guó)際金價(jià)劇烈波動(dòng)，呈現(xiàn)大漲大跌、震蕩調(diào)整的格局：5月5日、6日，國(guó)際金價(jià)大幅上漲，倫敦金現(xiàn)、COMEX黃金兩日漲幅均超2%；5月7日，在3400美元/盎司上方高位運(yùn)行的國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)；5月12日、14日，國(guó)際金價(jià)跳水，倫敦金現(xiàn)、COMEX黃金兩日跌幅均超2%；5月21日，國(guó)際金價(jià)回升，倫敦金現(xiàn)、COMEX黃金雙雙突破3300美元/盎司。

賈舒暢指出，大幅上升的全球貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)是此前支撐金價(jià)的一大因素。隨著中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，雙邊關(guān)稅水平大幅降低，這部分風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所回落，投資者的避險(xiǎn)需求也在短期內(nèi)下滑。

盡管黃金價(jià)格近期有所回落，但從長(zhǎng)期看，黃金價(jià)格依然處于高位。今年以來，COMEX黃金最高漲至3509.9美元/盎司，倫敦現(xiàn)貨黃金最高漲至3500.12美元/盎司。

“長(zhǎng)期而言，黃金并不是只由貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)支撐，美元的走勢(shì)和投資者對(duì)美元資產(chǎn)的信心、美國(guó)政府債務(wù)的可持續(xù)性、依然高企的通脹預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)、全球央行的購金以及其貨幣政策的變化或?qū)⒊掷m(xù)影響金價(jià)。”賈舒暢說。

因此，世界黃金協(xié)會(huì)鼓勵(lì)投資者從更戰(zhàn)略性、長(zhǎng)期的視角，將黃金看作一項(xiàng)可以提供長(zhǎng)期回報(bào)率、幫助降低組合波動(dòng)率、在國(guó)際股市動(dòng)蕩之際提供安全緩沖并且具有極高流動(dòng)性的戰(zhàn)略資產(chǎn)。

世界黃金協(xié)會(huì)此前發(fā)布的2025年一季度全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告顯示，2025年一季度，包含場(chǎng)外投資的全球黃金總需求達(dá)1206噸，同比小幅上行1%，是2016年以來的同期最高。

賈舒暢表示，全球央行持續(xù)購金，穩(wěn)固的金條金幣投資需求以及顯著改善的全球黃金ETF需求是總需求的重要驅(qū)動(dòng)。換言之，強(qiáng)勁的投資需求支撐了全球黃金需求。“2025年，全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不確定性加劇，投資者的避險(xiǎn)需求隨之上升，疊加黃金相對(duì)其他資產(chǎn)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，進(jìn)一步吸引投資者眼球。上述不確定性和歷史上黃金在市場(chǎng)危機(jī)中的表現(xiàn)，也是央行選擇繼續(xù)增持黃金的重要因素。”

賈舒暢判斷，未來央行購金仍將維持在高于過去十年平均的水平。在2025年美國(guó)政策不可預(yù)測(cè)性達(dá)到新的高度，且美債可持續(xù)性問題被不斷討論的當(dāng)下，通過無主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)的黃金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散的步伐有望持續(xù)。

黃金持續(xù)升溫，也點(diǎn)燃了投資者的“淘金”熱情。“4月，全球黃金ETF出現(xiàn)顯著流入，尤其是我國(guó)黃金ETF市場(chǎng)，見證了有史以來最強(qiáng)的一個(gè)月度流入。”

賈舒暢指出，黃金在一個(gè)多元化的投資組合中，從來都是扮演著長(zhǎng)期收益提供者、波動(dòng)率降低者、流動(dòng)性提供者、貨幣貶值抵御者以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)緩沖者的戰(zhàn)略角色。“從配置角度來看，全球黃金ETF市值與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)包含股票等ETF市值相比，微不足道，體現(xiàn)出長(zhǎng)期的市場(chǎng)潛力。我們也鼓勵(lì)投資者從更戰(zhàn)略性、長(zhǎng)期的視角，將黃金看作一項(xiàng)可以提供長(zhǎng)期回報(bào)率，幫助降低組合波動(dòng)率，在國(guó)際股市動(dòng)蕩之際提供安全緩沖并且具有極高流動(dòng)性的戰(zhàn)略資產(chǎn)進(jìn)行配置。”

對(duì)個(gè)人投資者與機(jī)構(gòu)投資者而言，他建議，5%-10%的黃金配置可以令一個(gè)典型的60/40股債組合的風(fēng)險(xiǎn)降低，收益抬升。“當(dāng)然，對(duì)于不同的投資組合有不同的最優(yōu)比例，此處僅以具有代表性的投資組合進(jìn)行測(cè)算。”

同時(shí)他也提醒，近期金價(jià)雙向波動(dòng)加劇，風(fēng)險(xiǎn)加大，建議投資者更加謹(jǐn)慎。